发布日期：2026-05-22 20:16    点击次数：69

继广合科技、胜宏科技之后，又有一家PCB公司向港交所递交了招股书。

格隆汇获悉，5月19日，苏州东山精密制造股份有限公司（简称“东山精密”）递表港交所，由瑞银集团、国泰海通、广发证券、中信证券担任保荐东说念主。

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2010年4月，东山精密在深交所主板上市，股票代码：002384.SZ，次第5月20日收盘，公司A股股价223元/股，市值4084亿元；本年以来公司股价涨幅达163.44%，2024年于今涨超11倍。

01

父子三东说念主控股，业务聚焦PCB、光模块等领域

东山精密总部位于江苏省苏州市，其历史可追溯至1998年，由袁富根先生偏激他六名东说念主士创办，起初提供金属结构件精密组件劳动。

次第2026年5月12日，公司股权由袁永刚先生平直抑遏约16.53%、由袁永峰先生（袁永刚的哥哥）平直抑遏约13.51%、由袁富根先生（袁永刚先生及袁永峰先生的父亲）平直抑遏约3.21%，父子三东说念主整个有权足下约33.26%投票权。

袁永刚本年46岁，为公司董事长兼非实验董事，主要认真举座策略及发展，同期还担任蓝盾光电（股票代码：300862.SZ）的董事。他于2006年7月赢得英国赫尔大学的信息工程学士学位。

袁永峰本年49岁，在公司担任实验董事兼总司理，主要认真公司举座运营及发展。此前，他曾担任苏州腾冉（股票代码：832117.NQ）的董事。他于1998年7月赢得江苏绽开大学内行财政与税务学院证书。

东山精密是一家专注于智能制造领域的公司，主要从事PCB、光模块、精密组件及触控面板及液晶显露模块居品的全球假想、坐蓐和销售。

公司的居品世俗应用于浪掷电子、汽车、数据中心、通讯树立、工业抑遏树立。

招股书称，公司是全球独一同期具备PCB、光芯片和光模块才调的供应商。这几块业务整个约占AI劳动器物料资本的9%至14%，在巨额AI劳动器中的资本占比仅次于GPU。

其中，面向AI及数据中心终局市集的光模块及AIPCB是公司的中枢增长引擎。

东山精密的长久配合股伴袒护全球前五大浪掷电子品牌厂商中的四个、全球前五大纯电动汽车厂商和全球前五大云劳动厂商中的四个。

PCB

东山精密的PCB居品包括软板、硬板和软硬辘集板，主要应用于浪掷电子、汽车、数据中心与AI劳动器及通讯树立等领域。

字据灼识究诘的贵寓，自2021年起勾通五年以收入计，公司是全球第二大软板供应商和全球前三大PCB供应商。

光模块

公司当今专注于高端100G及200GPAM4EML芯片的贸易化，同期抓续研发400GEML芯片及高功率勾通光波源等下一代时间。

此外，公司提供从10G到1.6T的种种光模块并正在诱导3.2T或以上的下一代光模块。

精密组件

东山精密的精密组件主要为汽车零部件和通讯树立组件。

畴昔十年，公司将在通讯树立组件等领域的时间上风蔓延至汽车领域，不断扩宽卑鄙应用范围。

触控面板及液晶显露模块

公司不错提供触控面板及LCD及OLED模块，主要应用于汽车、智高东说念主机、平板绸缪机、札记本绸缪机、工业抑遏树立、智能家居等领域。

02

2024年净利润下滑，PCB的平均售价两年降了34.53%

近几年，在全球化布局的鼓吹下，东山精密的收入有所增长。

2023年、2024年及2025年（论说期），公司的收入分袂为336.51亿元、367.7亿元、401.25亿元，净利润分袂为19.65亿元、10.85亿元、13.93亿元。公司2024年净利润下滑，主如若因为毛利率下落、行政开支增多等身分导致的。

从居品组成来看，PCB是东山精密最大的收入开端。

跟着公司从数据中心到角落侧的端到云AI应用提供PCB，展望PCB的销售将连接增长，将来仍然是主要的收入开端。

东山精密的收入主要来自国外，近几年中国内地之外孝敬的收入占比均卓越了80%。

公司的客户主如若浪掷电子、通讯树立、汽车行业的全球品牌。论说期内，幸运8澳洲app(中国)官方下载公司前五大客户的收入占比分袂达73.5%、71.0%及64.4%。

其中，客户A是最大客户，畴昔几年的收入占比皆在45%以上。

据东吴证券的研报，东山精密凭借前期并购布局，深耕苹果、特斯拉等浪掷电子与新动力车供应链；收购索尔想光电后，进一步加快切入英伟达、微软等AI算力中枢客户体系。

字据灼识究诘的贵寓，浪掷电子市集齐集度高，尤其是顶级品牌。因此，高端浪掷电子品牌的供应商频频领有齐集的客户群。

受浪掷及汽车电子、汽车零部件卑鄙的需求鼓吹，电子电路、精密组件的销售量在畴昔几年均有所增多。

不外，东山精密居品的平均售价却出现大幅波动，尤其是PCB板的价钱。

2023年，公司PCB板的平均售价为每平常米5846.1元/㎡，一说念下滑至2025年的3827.6元/㎡，两年降幅为34.53%。招股书称主如若因为居品组合调度、市集需求动态及客户规格条件变化导致的。

东山精密在论说期内的毛利率分袂为13.9%、11.5%、12.4%。2024年，公司毛利率有所下落，主如若由于通讯树立组件偏激他（主要为LED显露居品）的损失增多所致。

公司为了不断推出能诱骗新老客户的立异居品，需要抓续过问研发。近三年，公司的研发开支加起来一共是38.45亿元，占累计总收入的3.5%傍边。

值得严防的是，东山精密也濒临一定的应收账款压力。次第各论说期末，公司的贸易应收款项和应收单子的账面总和分袂是77.17亿元、76.73亿元和100.73亿元，占总收入的比重分袂为22.9%、20.9%、25.1%。

近三年公司累计现款分成7.31亿元，次第2025年底，公司账上现款及现款等价物约61.05亿元。

03

东山精密在全球PCB市集中的市占率为4.2%

由于5G、物联网和AI时间的交融应用，全球数据流量快速增长，对数据传输速度、可靠性和低时延提议了更高条件。这些时间高出为跨终局协同、东说念主机交互及数据高效传输提供了不行或缺的物理和时间载体。

PCB是电子树立中的基本构件，提供精准电气互连、低损耗信号传输和组件机械复旧等要津功能。

电子树立性能的不断普及鼓吹对PCB提议更严苛的条件，尤其是在更高电路密度、增强信号好意思满性及校阅热惩办方面，这平直促进了PCB行业的时间升级。

全球PCB行业价值链的上游包括原材料及基础材供应商。原材料涵盖铜、玻璃纤维纱、木浆及合成树脂，而基础材料主要指覆铜板。

中游由PCB制造商组成，认真PCB居品的研发与坐蓐。制造的居品类型包括软板、硬板、软硬辘集板及封装基板。东山精密就位于产业链的中游。

卑鄙则指应用场景，涵盖浪掷电子、汽车、通讯树立及数据中心等世俗行业。

前几年，由于浪掷者及数据中心需求疲软、宏不雅经济濒临迎风挑战及云投资保守镌汰了举座PCB需求，全球PCB市集从2022年的817亿好意思元下落至2023年的695亿好意思元，而供需失衡则加重了行业价钱竞争。

2025年，全球PCB市集回升至852亿好意思元。其中，全球数据中心PCB市集为181亿好意思元，通讯领域则为102亿好意思元，浪掷电子为385亿好意思元，汽车为97亿好意思元。

将来在AI及工业智能化的支抓，展望将仍有一定的增长。

全球PCB行业竞争历害且散播，前十大客户占市集份额的37.4%。以PCB居品的销售收入计，2025年东山精密在全球PCB市集中名递次三，市占率为4.2%。

行业内其他参与者还包括南电、柏承科技、深南电路、TTMTechnologies、沪电股份、胜宏科技、精成科技等等。

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